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Indicadores seleccionados
La inflación del acumulad al mes de agosto de 2006, medida por la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) fue del 3,7%, por debajo del 5,6% registrado en igual período del año 2005. La inflación interanual, por su parte, asciende al 7,7%, inferior a la tasa del 8,4% observada en junio del corriente año, pero por encima del 6,4% registrado en julio del año anterior. De mantenerse este bajo ritmo inflacionario mensual, en los próximos tres meses la tasa interanual de inflación convergerá al rango meta para el 2006 (4,5% para el año en curso), dado los relativamente altos niveles inflacionarios de los meses de setiembre, octubre y noviembre de 2005.
El comportamiento de los precios de consumo en el año 2005 presentó una trayectoria creciente. La inflación del año alcanzó una tasa del 9,9%, por encima del 2,8% observada en el año 2004. Este mayor patrón de inflación tuvo como punto de partida el mes de noviembre de 2004, y su dinámica respondió a las siguientes causas: i) a la persistente alta cotización del crudo en los mercados mundiales, ii) al exceso de demanda, sobre todo externa, que afectó al sector de la carne, lo que se tradujo en un aumento significativo del precio de este rubro, que del total de inflación del año, que alcanza un 9,9%, explica aproximadamente el 20,2% de este resultado y iii) a la importante depreciación del tipo de cambio efectivo real, especialmente en el primer semestre del año, que paulatinamente se tradujo en una mayor presión sobre los precios de los bienes importados de la canasta.
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Tipos de interés efectivos
Al mes de agosto de 2006, los tipos efectivos han superado levemente los indicadores del año 2005, aunque continua la tendencia decreciente de los mismos.
En el 2005 las tasas de interés pasivas y activas del sistema bancario, continuaron su senda decreciente, tanto en MN como en ME, llegando a niveles mínimos históricos. Al igual que en el año 2004, el mayor grado de oferta de recursos para los bancos, así como el bajo nivel de la tasa de interés internacional, fueron los principales factores que incidieron para que la tasa de captación bancaria se mantenga baja. La reducción de la tasa de interés activa para ambas modalidades de monedas se debió preferentemente al elevado nivel de liquidez observado y también a la disminución de las tasas de captación de esta liquidez. El margen de intermediación, medido por la diferencia entre la tasa activa y la pasiva alcanza un nivel aproximado de 26 puntos porcentuales, en moneda nacional, y 8 puntos porcentuales, en moneda extranjera, a fines del 2005.
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